Чтобы определить корреляцию между изменениями на фондовом рынке и изменениями в общей экономике с приемлемой статистической достоверностью, потребовалось использовать для обоих элементов последовательные и объективные контрольные точки. Точки, использованные мною, наиболее широко принятые. Для общей экономики я взял классификации бизнеса Национального бюро экономических исследований; для рынка — подтверждающие даты теории Доу. Вот пример того, что я нашел:
- Вершины и основания фондового рынка появляются за несколько месяцев перед экономическими подъемами и спадами (медиана опережения 5,3 месяца).
- Бычьи и медвежьи рынки, определяемые подтверждающими датами теории Доу, начинаются за несколько недель до подъемов и спадов (медиана опережения 1,1 месяца).
- Экономические подъемы (по данным NBER) и бычьи рынки (измеренные строгой интерпретацией теории Доу) близко соотносятся: срединная продолжительность 2 года 3 месяца (NBER) по сравнению с 2 годами 2 месяцами (теория Доу). То же верно и для спада: оба измерения показывают срединную продолжительность 1 год 1 месяц.
Но наиболее ценное открытие следующее: если рассмотреть все главные движения экономики, начиная с 1897 года, когда Чарльз Доу создал свои индексы, или за последние 95 лет и сравнить фактические даты, когда экономика, по определению NBER, меняла направление, с датами, когда, по определению подтверждающих дат теории Доу, изменялся фондовый рынок, то увидим: за несколькими исключениями, эти даты точно совпадают. Но есть одно критически важное отличие: определение NBER выносится после наступления события; сигнал фондового рынка поступает заранее.
Преимущества предсказывать будущий курс экономики очевидны: любой, знающий это, получает возможность извлечь из этого прибыль или возможность быть избранным, что в большинстве случаев то же самое. Предприниматели могут действовать решительнее, увеличивая или уменьшая складские запасы, расширяя или сворачивая производство, начиная или откладывая деловые проекты, вводя политику экономии или политику расходов. Политики, понимая, что падающая экономика сделает переизбрание трудным, могут действовать решительнее, осуществляя государственную политику в поддержку экономики.