Развитие экономического цикла в Соединенных Штатах Америки, которые после первой мировой войны стали самой важной страной капиталистического мира, имело большое значение для всего капиталистического мира.
В то время как в крупнейших капиталистических странах Европы уровень промышленного производства в течение первой мировой войны оставался почти неизменным, в Соединенных Штатах он возрос более чем на 10%. Рост цен на сырьевые товары в годы войны также приносил громадные прибыли этой стране.
Кризис реконструкции 1921 г. прервал на короткое время ритм быстрого развития американской экономики, но после 1924 г. стремительный ритм развития восстановился. Одновременно происходил процесс «рационализации», во главе которого стоял Форд, который первым теоретически обосновал этот процесс. Экономический цикл находился в длительной фазе подъема.
В то же время расширялись экономические связи между Соединенными Штатами Америки и остальным миром благодаря колоссальному экспорту капиталов из США в период 1925—1928 гг., направлявшемуся прежде всего в Германию, где происходил аналогичный процесс капиталистической «рационализации». Но, как и во всяком процессе циклического капиталистического развития, в США происходило обострение противоречий, которое должно было породить катастрофу.
В первую очередь обострялись противоречия между сельским хозяйством и промышленностью. В то время как цены на сельскохозяйственную продукцию выросли на 30—40%, цены на промышленные изделия поднялись более чем на 80%. Покупательная способность фермеров сократилась. Бремя долгов, сделанных для приобретения тракторов, «благородно» предлагаемых в рассрочку, и бремя процентов становилось все более тяжелым. Цены на недвижимую собственность оставались неизменными с 1913 г., что означало сокращение ее стоимости почти на 100%.
В промышленном производстве снова обострились противоречия между ростом прибылей и развитием заработной платы. В то время как темпы роста производства равнялись 6% в год, а темпы роста производительности труда — 4%, реальная заработная плата увеличивалась только на 1,5% в год.
В процессе роста органического состава капитала проявлялась диспропорциональность в развитии отдельных секторов народного хозяйства, обусловленная также и тем комплексом процессов, который совершался под названием «рационализации». Распространялась также продажа в рассрочку, которая стимулировала рынок потребительских товаров, а учитывая определенность заказов на продукцию, снижала потребность в товарных запасах.
Чем больше процесс подъема производства в американской экономике поддерживали и питали большие суммы ликвидных капиталов и обширные инвестиции, возвращавшиеся после 1928 г. из Европы, чем больше развивались процессы финансовой концентрации и биржевой спекуляции, тем грандиознее должен был стать назревающий крах. Последний разразился, как известно, вначале на фондовой бирже на Уолл-Стрите 22 октября 1929 г. Нанеся удар по ценным бумагам акционерных обществ, он распространился на все производственные сектора и имел тяжелейшие последствия: сокращение производства, массовую безработицу, громадное падение цен.
При тех связях, которые установились между Соединенными Штатами и европейскими странами, было несомненно, что кризис распространится мощной волной и на Европу. Эпицентр переместился в Центральную Европу, в Германию; новая фаза кризиса началась с краха «Кредитанштальт» в Австрии, который уже с октября 1929 г. приостановил платежи.
Нельзя недооценивать также и тот факт, что как раз из-за различий в темпах движения цен уже в 1928 г., еще до того, как разразился кризис на Уолл-стрите, страны Латинской Америки, а также аграрные и слаборазвитые страны, находившиеся в полуколониальной зависимости и слаборазвитые в политическом отношение, обнаружили сокращение своих валютных поступлений.
Цены на промышленную продукцию увеличивались быстрее, чем цены на сельскохозяйственные продукты. Цены на сельскохозяйственную продукцию начали падать, и ситуация стремительно ухудшилась, когда международный кредит пошел по пути спекуляций и когда, уже во время кризиса, потребовалось погасить кредиты.